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北斗系统正式提供区域服务新闻发布会 时间 : 2012年12月27日 地点 : 国务院新闻办公室新闻发布厅
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华力创通:竞争加剧,但看好长期发展

来源: 发布时间:2012-12-27

  中信建投

  公司公布三季报,1-9月份公司实现营业总收入19508.93万元,同比增长4.6%;营业利润2643.81万元,同比下降21.12%,归属于上市公司股东的净利润2840.12万元,同比下降12.68%。

  简评

  竞争加剧、费用增加导致公司传统业务经营环境趋差

  从中报情况来看,在公司传统的机电仿真和仿真应用开发领域,由于竞争加剧,导致这两块业务要么出现大幅下滑,要么出现滞涨,分析师认为这种局面可能在三季度得到延续,导致公司营业收入增速进一步放缓。在盈利能力方面,公司毛利率维持在46%左右的水平,但由于公司人员增长较快导致销售费用和管理费用进一步增加(公司三项费用率三季度为30.92%,比半年报增加1.2个点,同比则增加2.24个百分点),公司净利润出现下滑。

  依然看好公司北斗产业的发展

  从去年年底北斗二号导航系统试运行以来,公司在这块的业务就呈现快速发展态势,到今年年中的时候其增速达到122.7%,收入占比从年初的8.4%增长到了 15%,而利润占比更是从年初的11.9%升至22.5%。分析师认为随着年底北斗导航亚太地区正式运行后,公司从模拟器、芯片、终端都面临一个非常好的市场环境和机遇。分析师依然看好公司在北斗产业方面的发展。

  盈利预测与估值

  总体来看,尽管公司业务与宏观经济的相关性并不是很高,但整体环境的恶化多少还是增加了公司的经营难度,从公司的现金流走低也可见一斑。虽然分析师一直都很看好公司在北斗领域的发展潜力和前景,但毕竟收入和利润占比还不高,而传统业务的下滑对于公司短期业绩的影响更大。分析师调低之前的预期,今年EPS为0.25元,而明年则在环境的好转以及北斗产业快速发展的带动下,依然有可能会重拾快速增长态势,预计明年EPS为0.34元。短期股价有压力,但分析师长期看好公司的发展。

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